Минфин с февраля начал закупки валюты на фоне превышения ценами...
Минфин с февраля начал закупки валюты на фоне превышения ценами на нефть заложенного в бюджете уровня. Закупки валюты по $100 млн в день могли вызвать ослабление курса рубля, боялись аналитики. Но этого не вышло.
Последствия проявились по другому: забугорные инвесторы взяли тайм-аут для оценки рисков, что привело к удорожанию госдолга для Минфина.
— В третьей декаде января негативное влияние на настроения инвесторов оказали анонсы о планах Минфина по покупке валюты на внутреннем рынке, — пишет Центробанк в собственном обзоре по ликвидности. — Приток средств иностранных инвесторов на рынок облигаций федерального займа (ОФЗ) практически на сто процентов прекратился, а доходность облигаций скорректировалась ввысь.
По мнению ЦБ, эта тенденция быть может короткосрочной и спрос иностранцев возвратится.
Минфин из-за ожидавшегося значимого недостатка бюджета-2017 принял решение значительно прирастить внутренние заимствования. Для удачного выполнения плана ведомству требуется поддерживать значимый спрос на свои бумаги. До этого времени спрос, четверть которого приходится на иностранцев, существенно превосходил предложение.
В январе ведомство активно располагало длительные бумаги, воспользовавшись подходящими критериями на рынке, ведает управляющий по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка Александр Полютов. На руку планам Минфина игралось и понижение инфляционных ожиданий: чем ниже инфляция — тем меньше опасности для инвесторов. Эксперт такую стратегию ведомства именует «логичным шагом».
В целом она оказалась действенной. Исходя из графика Минфина по заимствованиям в I квартале, план по короткосрочным облигациям выполнен на 53%, по среднесрочным — на 24%, по длительным — на 84%, другими словами фактически реализован.
Но в конце месяца настроения поменялись. После решения Минфина начать закупки валюты инвесторы приметно снизили активность по закупкам ОФЗ.
— Скорее всего, иностранные игроки решили зафиксировать часть позиций После активного роста ОФЗ с начала года, боясь негативной реакции в рубле, — предполагает Александр Полютов. — Впрочем, масштаб операций Минфина, как показала прошлая неделька, оказался незамеченным локальным денежным рынком, и курс рубля продолжил в большей степени реагировать на наружные причины, в первую очередь на подорожавшую нефть.
По его мнению, стабильность рубля, финансово накладная нефть и высочайший уровень главный ставки Центробанка «будут содействовать сохранению привлекательности доходности русских бумаг наиболее длительное время».
Давление на рынок пока оказывает до этого всего жесткая политика Центробанка, который отдал сигнал к неснижению главный ставки в ближнем будущем, добавляют специалисты Sberbank CIB.
— Твердая риторика оказала давление на среднесрочные выпуски, в итоге доходность пятилетних ОФЗ по итогам недельки поднялась на 7 базовых пт, — отметили они.